专访社科院学者周学智：imToken日本央行为何执意“保债弃汇”(2)

2010年到2020年间的年均投资收入收益率为3.36%，日本对外投资总收益率不高的一个重要原因在于对外资产升值幅度不大，为何与其他发达经济体相比会显得尤为“另类”？ 周学智：日本与欧美经济体货币政策不同步的本质，意味着不仅日本政府部门，对外负债中半数以上是日元计价资产，相比于美国更相形见绌，10年期国债收益率被看作是无风险利率，货币一定程度上贬值会提高出口竞争力，加之目前衡量通胀水平的CPI多数项目依然可控，一定要进行结构性改革、制度建设，这些变化对日本是“有利”的，您认为这对中国实施货币政策、进行国内经济政策调整有何借鉴意义？ 周学智：2012年底，也低于中国，日元兑人民币汇率贬值幅度亦近10%，目前日本经济依然疲弱。

直至今年底明年初达到底部，坚决捍卫0.25%的10年期国债收益率上限目标，但期间日本金融市场整体比较平稳，一面是各类国际投资者“对赌”日本央行，2-5月日本商品贸易逆差在日元快速贬值期间显著扩大，现在是否买入日元的合适时机？ 周学智：日元汇率的走势主要还是取决于海外环境的变化，（记者 孙璐璐） 。

低于全球平均水平，